如果觀察定位為無風險的美國公債 可以發現美國政府公債殖利率是長期走低
這帶動整個債券市場的長期大多頭 當然高收益債也同步受惠
不過在大量資金流進高收益債後 高收債的配息能力同步走低
我有一檔高收益債基金 持有9年 其配息相較金融海嘯之前是較差的
而且只要出現高收益債配息調整 都是往下調的消息
價格走高 配息往下 高收債的殖利率就會下降
未來除非美國或者更多國家採取負利率政策 否則我認為整個債券市場的多頭空間有限
所以我不認為未來的高收益債還能維持10%的年複合成長
我把未來分為三種情況
美國走向負利率： 債券多頭延續
美國低成長低利率（葛洛斯的新常態）：債券市場盤整賺利息
美國大幅升息 ：債券市場走空
我個人看法比較偏向第二的發生機率高，我預期美國十年期公債殖利率貨可達到３％左右的水準
不管怎麼樣的變化，我都認為高收益債的投資效益已經減低
如果要投資相關的固定收益產品
我個人目前會偏向 reits 因為公司可以藉由舉債去買進商場或辦公樓等
藉由擴大資產來增加配息 相較於高收益債可能往下調 reits反而有成長的可能
（部分內容為回應艾倫大）
